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PobreEl mejor 

ALTERNATIVAS

Miguel 羘gel Rodr韌uez.

Se ha informado a lo largo de este a駉 de las enormes entradas de capital externo en los 鷏timos meses del a駉 pasado: tanto golondrinas transitorias como inversi髇 directa que se adhiere m醩 establemente a la estructura productiva.

Ha quedado demostrado que los muy altos tipos de inter閟 internos en ese per韔do y hasta hace pocas semanas se deb韆n en buena medida de causas internas no estructurales, pues con una llamada de atenci髇 de la se駉ra Presidente y unas pocas acciones del Banco Central han ca韉o sustancialmente. La tasa de inter閟 para certificados de dep髎ito a seis meses en los bancos estatales era 8,46 a mediados de diciembre del a駉 pasado (y hab韆 estado antes a 8,68 y 8,74) y desde el 12 de febrero est al 6,02: una ca韉a de 2,5 puntos porcentuales en solo 8 semanas.

La efectividad de esta ca韉a de las tasas de inter閟 es de tal magnitud que mientras del 1 de setiembre de 2012 al 18 de enero del 2013 la intervenci髇 del Central protegiendo la banda inferior signific una compra de $1.363 millones, desde entonces y hasta el pasado 7 de marzo con intereses ya m醩 bajos solo ha captado $41,9 millones. e pas de captar $68 millones semanales a solo $6,0 millones por semana! 
Parte de la apreciaci髇 real del col髇 se debe a cambios fundamentales: con la crisis, las econom韆s m醩 avanzadas han perdido ventajas comparativas de seguridad y eficiencia, mientras nosotros con la apertura y los nuevos sectores exportadores las hemos ganado. Pero esa apreciaci髇 ha sido muy elevada (casi 30% respecto a lo que era normal en los a駉s de 1990 a 2007) y afecta a trabajadores y empresarios de los sectores de exportaci髇 tradicional y competidores con las importaciones.

Muchos personas temen a la liberaci髇 de las bandas cambiarias y la introducci髇 de una flotaci髇 administrada con reglas claramente preestablecidas y p鷅licas, que le den en cada caso grados de libertad al BCCR. El temor es que se d una mayor apreciaci髇 de nuestra moneda.

Por otro lado, las tasas de inter閟 locales en t閞minos reales ya son casi negativas y no pueden caer mucho m醩, excepto que el BCCR baje sus metas de inflaci髇.

Si el col髇 flota, el BCCR con las enormes reservas que tiene y con el manejo coordinado de la colocaci髇 de eurobonos puede impedir una gran apreciaci髇 adicional, y de esa manera la flotaci髇 introducir韆 incertidumbre a las inversiones financieras especulativas. Una segunda fuerza para desalentar la entrada de golondrinas ser韆 eliminar ventajas indebidas al mercado de d髄ares, como que los intereses pagados en cr閐itos locales tienen una retenci髇 de 8% para impuesto de renta pero no la tienen si son sobre cr閐itos externos de entes de primer orden, y a la vez integrar m醩 el mercado financiero local nivelando la cancha a bancos p鷅licos y privados.

Con esas pol韙icas, los impuestos que se tramitan a las ganancias financieras de capital extranjero y a encajes sobre su ingreso solo ser韆n aceptables por per韔dos de no m醩 de seis meses, con restricciones importantes para poderlas prorrogar por una sola vez, y no como est propuesto que permiten al BCCR y al Ejecutivo prorrogarlas indefinidamente. Si circunstancias excepcionales las hicieran de nuevo necesarias, deber韆n necesitar nueva aprobaci髇 legislativa.


Fecha de publicaci髇: 11-Mar-2013

Fuente: diarioextra.com

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