Sobrevivencia del euro PDF Imprimir Correo electr贸nico
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PobreEl mejor 

Disyuntivas

Miguel Angel Rodriguez EcheverriaEl Banco Central Europeo anunci el 6 de setiembre las condiciones acordadas para comprar bonos soberanos de estados miembros de la Zona del Euro que soliciten formalmente "el rescate" de su econom韆. Este cambio de direcci髇 indica tanto que la crisis del euro contin鷄, como que los estados miembros est醤 dispuestos a mucho para mantener su funcionamiento.

De inmediato el euro se revalu frente a otras monedas y los intereses sobre la deuda espa駉la cayeron; pero al mismo tiempo la ca韉a del PIB en la Zona del Euro durante el segundo trimestre de 2012 agrav la posibilidad de una recesi髇.

Mi lectura: La Zona Euro no solo se mantendr, sino que adem醩 se fortalecer.

The Economist invent un memo para la Canciller Merkel analizando los costos de una salida de Grecia del Euro, de la salida de los pa韘es que han tenido que recurrir al rescate de los fondos comunes, y de la conveniencia o no, para Alemania, de propiciar esas salidas. Las conclusiones: es mejor la salida de todos los que han estado en debilidad que la de solo Grecia, pero no vale la pena propiciar esa salida. Es mejor defender el euro.

Los costos para el pa韘 o los pa韘es que salgan son muy altos. Pero tambi閚 lo son para los que se queden en la moneda com鷑.

No ser f醕il mantener la Zona del Euro. Es necesario resolver los problemas financieros de los pa韘es que se endeudaron sin aumentar equivalentemente su productividad, y al mismo tiempo solventar el pecado de su concepci髇 original: el dise駉 laxo e incompleto de la fundaci髇 de la Zona del Euro, que se precipit por consideraciones pol韙icas ante la reunificaci髇 alemana.

Las consecuencias eran de esperar. Si Grecia pod韆 endeudarse a la misma tasa de inter閟 de Holanda o Alemania 縬u podr韆 haber sido m醩 previsible que un enorme incremento en bienes p鷅licos y de consumo duradero, sin producir mayor aumento en la competitividad? Y si los pa韘es deficitarios en lo fiscal y en su balanza de pagos se pod韆n financiar con bajas tasas de inter閟 en los pa韘es superavitarios, 縞髆o no esperar ese endeudamiento p鷅lico o bancario? Todos los problemas fiscales, bancarios y de competitividad causados por el mal dise駉 salieron a relucir con la crisis financiera de 2008.

Por ello, a la vez que se atiende la presi髇 de los mercados sobre las naciones endeudadas, se requiere continuar con la conformaci髇 de reglas cre韇les sobre manejo fiscal, de supervisi髇 integrada financiera, de aumento de la competencia y la productividad (desregulaci髇 comercial y laboral) en los pa韘es deudores y de aflojar las pol韙icas fiscales internas en las naciones acreedoras para generar crecimiento. Nada de esto es f醕il pol韙icamente.

De ah que la soluci髇 no puede ser r醦ida. Pero la racionalidad en la acci髇 econ髆ica se est imponiendo a la conveniencia del discurso pol韙ico. Las decisiones tomadas por los diferentes gobiernos y organismos comunitarios, no necesariamente sus declaraciones pol韙icas, dan esperanza de que no solo sobreviva la Zona del Euro, sino que salga fortalecida de esta dura prueba.

Miguel Angel Rodr韌uez

Ex Presidente de la Rep鷅lica

Fecha de publicaci髇: 10-Set-2012
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